(블룸버그) -- 미국의 기본 인플레이션은 아마도 6개월 만에 처음으로 4월에 완화되었을 것으로 보이며, 이는 일련의 놀라운 상승세 이후 가격 압력이 다시 완화되기 시작할 것이라는 희망의 빛을 제공합니다.
식품과 연료를 제외한 근원 소비자물가지수는 1분기 내내 0.4% 상승한 뒤 전월보다 0.3% 상승한 것으로 보인다. 노동통계국은 수요일 CPI 보고서를 발표할 예정이다.
2023년 4월 대비 핵심 CPI는 3.6% 상승할 것으로 예상된다. 연간 증가율은 3년 만에 가장 작겠지만, 금리 인하 시기를 논의하면서 인플레이션이 지속적으로 둔화되고 있다는 증거를 원하는 연준 정책 입안자들을 달래기에는 여전히 너무 빠른 속도입니다.
휘발유 가격이 6개월래 최고치에 도달함에 따라 전체 CPI는 아마도 3개월 연속 0.4% 상승했을 것입니다. 핵심 상품 가격은 대체로 후퇴하고 있지만 기본 서비스 비용은 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며 1분기에 인플레이션이 완고한 이유를 설명합니다.
연준이 인플레이션을 2% 목표로 낮추는 데 어려움을 겪는 부분 중 하나는 회복력이 있는 미국 소비자에게 있습니다. 경제학자들의 4월 전망에 따르면 가계가 잠시 숨을 돌리고 있음을 시사하고 있지만 2월과 3월 소매판매는 견실하게 증가했습니다. 그 수치도 수요일에 발표될 예정이다.
- 자세한 내용은 Bloomberg Economics의 미국 주간 전망 전체를 읽어보세요.
화요일에 경제학자들은 생산자 물가에 대한 정부 보고서를 분석하여 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인 소비 지출 물가 지수에 반영되는 건강 관리 및 포트폴리오 관리와 같은 범주의 영향을 평가할 예정입니다.
다음 주에 발표될 다른 보고서에는 4월 주택 착공 및 산업 생산이 포함됩니다.
제롬 파월 연준 의장은 화요일 암스테르담에서 열리는 외국 은행가 행사에서 연설할 예정입니다. 올해 정책에 투표한 클리블랜드의 로레타 메스터 지역 연준 총재와 애틀랜타의 라파엘 보스틱 지역 연준 총재도 연설할 예정입니다.
Bloomberg Economics에서는 다음과 같이 말합니다.
"4월 핵심 CPI 보고서는 고무적인 것처럼 보일 수 있습니다. 3월부터 속도가 둔화될 것으로 예상됩니다. 하지만 연준의 더 큰 관심사인 4월 핵심 PCE 수치가 여전히 강세를 보일 수 있다는 의미 있는 가능성이 있습니다."
—Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger 및 Estelle Ou, 경제학자. 전체 분석을 보려면 여기를 클릭하세요.
북쪽으로 돌아서면, 4월 기존 주택 매매에 대한 캐나다 데이터는 구매자들이 요금 인하를 예상함에 따라 봄 시장이 뜨거워지고 있는지를 밝힐 것입니다. 주택 착공, 제조 및 도매 데이터도 공개됩니다.
다른 곳에서는 중국과 일본 경제의 강세에 대한 수치, 영국의 임금 데이터, 최신 유럽 연합 전망 등으로 인해 투자자들은 앞으로 며칠 동안 바쁘게 지낼 것입니다.
지난 주에 무슨 일이 일어났는지 보려면 여기를 클릭하세요. 아래는 세계 경제에서 앞으로 일어날 일에 대한 요약입니다.
아시아
중국은 금요일 산업 생산량, 소매 판매 및 고정 자산 투자의 증가세가 전년 동기 대비 가속화되면서 2분기가 견고한 출발을 보일 것으로 예상되는 수많은 데이터를 발표했습니다.
그러나 주택 침체는 부동산 투자가 9% 이상 감소하는 등 계속해서 위험을 초래할 것입니다.
일본 경제는 1분기 민간소비와 기업투자 감소, 순수출 감소로 인해 1분기에 위축된 것으로 추정된다. 그 번호는 수요일에 마감됩니다.
블룸버그 이코노믹스(Bloomberg Economics)에 따르면 자동차 생산량 회복으로 인해 2분기에는 성장이 반등할 것으로 예상됩니다.
금요일에 말레이시아는 국내총생산(GDP) 수치를 보고합니다.
호주의 임금 상승률은 아마도 1분기에 다소 상승했을 것이며, 4월 실업률은 3.9%로 더 높아질 것으로 예상됩니다.
인도네시아와 싱가포르의 무역 통계가 발표될 예정이며, 필리핀 중앙은행은 목요일 기준 금리를 6.5%로 유지할 것으로 예상됩니다.
- 자세한 내용은 Bloomberg Economics의 전체 Week Ahead for Asia를 읽어보세요.
유럽, 중동, 아프리카
영국은 정책입안자들이 인플레이션 압력 감소를 관찰하도록 장려할 수 있는 노동 시장 데이터로 주목을 받을 것입니다.
경제학자들의 중앙 추정치에 따르면 보너스를 제외한 평균 주당 소득은 아마도 1분기에 연간 5.9% 증가했을 것입니다.
여전히 견고하지만 계속되는 하락 추세는 영란은행 관계자들을 격려할 것입니다. 목요일에 영란은행 중 2명은 차입 비용의 즉각적인 감소에 투표했고, 변화 없음을 선호하는 7명은 반대했습니다.
그 결정에 따라 영국 정책 입안자들의 연설이 주목을 끌 것입니다. 이 가운데 화요일에는 BOE 수석 이코노미스트 휴 필(Huw Pill)이 연설할 예정이다.
유로존에서는 달력에 여러 유럽중앙은행 관계자가 등장합니다. 네덜란드, 독일, 프랑스, 이탈리아의 주지사들도 연설할 예정입니다. ECB의 반기별 금융 안정성 검토는 목요일에 도착할 예정입니다.
화요일 독일의 ZEW 투자자 신뢰 지수는 데이터가 조용한 한 주의 하이라이트가 될 것입니다. 4월 유로존 인플레이션 최종 보고서는 금요일에 발표될 예정입니다.
브뤼셀에 본부를 둔 유럽연합 집행위원회는 수요일 성장, 인플레이션, 부채 및 적자 전망을 포함한 지역 경제 전망을 발표할 예정입니다.
Riksbank가 5월 8일에 금리를 인하하고 올해 더 많은 금리를 인하하겠다고 약속한 스웨덴에서는 해당 결정에 대한 회의록이 최신 인플레이션 수치와 함께 수요일에 공개될 예정입니다.
노르웨이와 폴란드의 GDP 수치는 다음 주에 발표될 예정입니다.
월요일 루마니아 중앙은행은 인플레이션이 점진적으로 가라앉으면서 3년 만에 처음으로 금리를 인하할 것으로 보입니다. 국가의 최신 소비자 가격과 성장 수치도 앞으로 며칠 내에 발표될 예정입니다.
경제부의 주간 데이터에 따르면 더 동쪽에 있는 러시아의 인플레이션은 7.7%에 가깝게 유지되었을 가능성이 높습니다. 한편, GDP 수치는 2024년 초에 성장률이 회복된 것으로 나타날 수 있습니다.
Bloomberg Economics는 러시아 경제가 전쟁 지출과 소비자 신뢰에 힘입어 지난 3개월의 4.9%에서 1분기에 전년 동기 대비 5% 성장했다고 추정합니다.
- 자세한 내용은 Bloomberg Economics의 전체 Week Ahead for EMEA를 읽어보세요.
남쪽으로 돌아서면 이스라엘의 인플레이션은 아마도 2.5%로 둔화되었을 것입니다. 이는 이스라엘의 하마스와의 전쟁이 생활비 인상에 거의 영향을 미치지 않았다는 추가 증거입니다.
나이지리아에서는 일부 도시 소비자의 전기 가격이 3배 인상된 데 일부 영향을 받아 4월 소비자 물가 상승률이 34% 이상으로 가속화될 것으로 예상됩니다.
아프리카의 다른 지역에서는 두 가지 중앙은행 결정이 내려질 예정입니다.
- 수요일 잠비아 정책입안자들은 달러 대비 사상 최저 수준으로 거래되고 있는 콰차를 지원하기 위해 6회 연속 회의에서 기준 금리를 인상할 것으로 예상됩니다.
- 앙골라 통화 당국은 연료 보조금 축소로 인해 계속 급등할 것으로 예상되는 인플레이션에 맞서기 위해 금요일에 벤치마크를 두 번째로 인상할 예정입니다.
라틴 아메리카
콜롬비아 경제는 2월 예상보다 강한 생산량에 힘입어 1분기에 약간의 성장세를 보일 수도 있습니다.
중앙은행은 2024년 성장률 전망치를 0.8%에서 1.4%로 높이고, 내년 성장률 전망치는 3.5%에서 3.2%로 낮췄다.
12개월 동안 긍정적인 수치를 기록하지 않은 산업 생산량, 제조 및 소매 판매 데이터도 공개되었습니다.
브라질 경제는 연말에 회복되어 2024년 첫 두 달 동안 견고한 상태를 유지했습니다. 2월 GDP 대용 수치는 최저 임금 인상과 저소득 가구에 대한 정부 소득 지원에 힘입어 예상보다 약간 나았습니다.
페루의 3월 GDP 대용 수치는 2월 예상보다 높은 수치를 기록한 이후 탄력을 잃었을 수 있습니다.
경제는 2023년 경기 침체에서 회복될 것으로 예상되지만 피해는 이미 발생했습니다. 지난해 극빈층에 살고 있는 페루인들은 11년 만에 최고치를 기록했습니다.
우루과이에서는 중앙은행의 목표 범위 내에 있는 3.68%의 인플레이션으로 인해 정책 입안자들은 목요일 현재 8.5%에서 두 번째 연속으로 차입 비용을 낮추도록 촉구할 수 있습니다.
위기에 처한 아르헨티나 경제에 대한 하비에르 밀레이 아르헨티나 대통령의 소위 충격 요법이 인플레이션 전선에서 효과를 보이고 있습니다.
분석가들은 이제 4월 월간 인쇄가 1월의 13% 예측보다 낮은 9%로 보고 있으며, 연말은 거의 66% 포인트 낮은 161.3%를 기록하고 있습니다.
- 자세한 내용은 Bloomberg Economics의 라틴 아메리카 전체 주간 전망을 읽어보세요.
--Robert Jameson, Monique Vanek, Piotr Skolimowski, Paul Wallace, Tony Halpin 및 Brian Fowler의 도움으로.
©2024 블룸버그 LP
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시장에서 가장 위험한 주식에 6000억 달러 규모의 부채 장벽이 드리워져 있습니다
, 블룸버그 뉴스
(블룸버그) -- 미국 소형주는 지난 수십 년 동안 그랬던 것처럼 저렴하지만, 향후 5년 동안 5조 달러가 넘는 부채가 늘어나면서 상당한 위험 신호가 나타날 것입니다. 투자자들을 유인하기 위해 연방준비은행이
블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 소규모 자본 Russell 2000 지수에 포함된 기업은 총 8,320억 달러의 부채를 보유하고 있으며 이 중 75%(6,200억 달러)를 2029년까지 재융자해야 합니다. 비교를 위해, 대형주 S&P 500 지수에 속한 기업들은 그때까지 채무의 50%만 갚아야 합니다.
State Street Global Markets의 선임 다중 자산 전략가인 Marija Veitmane은 "아니요. 매력적인 밸류에이션에도 불구하고 우리는 아직 매수하지 않을 것입니다"라고 말했습니다. "우리는 경기 침체에 훨씬 더 민감하고 자금 조달 비용이 훨씬 높으며 마진이 더 많이 압박될 가능성이 있는 소형주를 좋아하지 않습니다."
특히 중소기업의 경우 채권시장에서 차입할 만큼 규모가 크지 않은 경우가 많기 때문에 일반적으로 대출 형태의 변동금리부 부채가 상당량 존재하는 경향이 있습니다. 이는 연준이 금리를 인상한 직후 이자 비용이 더 높게 재설정되는 경우가 많은 반면, 고정 금리 채권 부채를 보유한 대규모 회사는 금리 인상이 차입 비용에 상당한 영향을 미칠 때까지 더 오래 기다릴 수 있음을 의미합니다.
또한, 소규모 기업의 성과는 일반적으로 전반적인 경제 상황과 연관되어 있습니다. 따라서 현재 시장의 주제는 유동적이고 불확실한 경제 상황으로 인해 월스트리트 전문가들은 겉보기에 헐렁한 가치 평가에도 불구하고 가장 위험한 주식을 구매하는 데 회의적입니다.
S&P 500 대비 Russell 2000의 주가 대 판매 비율은 2020년 코비드 대유행 기간 동안 바닥을 쳤던 것을 제외하고는 2003년 이후 최저 수준입니다. 그러나 시장 참여자들은 여전히 이 지수가 완벽함을 위해 가격이 책정되어 있으며 향후 강력한 반등이 필요할 것이라고 말합니다. 경제 성장이 랠리를 촉발합니다.
취리히 보험(Zurich Insurance Co)의 수석 시장 전략가인 가이 밀러(Guy Miller)는 "더 크고 품질이 좋은 회사는 더 비싼 이유가 있습니다"라고 말했습니다. "그들은 자금 조달에 문제가 없고 금리 정책에 덜 의존하는 경향이 있습니다."
성능이 뒤떨어짐
올해 러셀 2000 지수는 금리 인하 기대치가 1월 6건에서 2건으로 줄면서 올해 1.6% 상승에 그쳤고, S&P 500은 9.5% 상승했습니다. 그러나 소형주는 2023년 초부터 S&P 500이 Russell 2000의 성과를 두 배 이상 높이는 등 한동안 대형주에 뒤처져 왔습니다.
실제로 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 소형주 지수는 정점에 도달하지 못한 채 2년 반 동안 지속됐다. 이는 글로벌 금융위기 이후 가장 긴 기간이다. 반면 S&P 500은 2024년에 22차례 기록을 세웠다가 재설정했다.
이제 소형주에 대한 문제는 금리의 방향과 인플레이션이 연초에 예상했던 것보다 더 지속되기 때문에 경제입니다.
주식시장 포지셔닝은 4월 말부터 시작된 주식 랠리에 대한 전반적인 확신이 부족함을 보여줍니다. 투자자들은 경제 불확실한 시기에 더 안전하다고 여겨지는 소위 매그니피센트 7 기술 메가캡으로 다시 몰려들었고, 블룸버그 매그니피센트 7 총 수익률 지수는 지난 3주 동안 약 9% 상승했습니다. 대조적으로, Ned Davis Research의 데이터에 따르면 헤지 펀드는 Russell 2000 선물에서 기록상 가장 큰 순 매도 포지션을 보유하고 있습니다.
수익도 소형주에 도움이 되지 않습니다. BI에 따르면 러셀 2000의 1분기 수익은 S&P 500의 4% 증가에 비해 0.3% 증가에 그쳤습니다. 전략가인 마이클 캐스퍼(Michael Casper)와 지나 마틴 아담스(Gina Martin Adams)는 2024년 남은 기간 동안 “기복이 심한 회복세를 보여 러셀 2000 지수가 다소 불안정할 수 있다”고 말했습니다.
Bank of America Corp.의 분석에 따르면 금리가 현재 수준으로 유지되더라도 부채가 거의 절반에 달한다는 점을 고려할 때 금융 부문 이외의 소형주 영업 이익은 향후 5년 동안 32% 감소할 가능성이 높습니다. 단기 또는 변동 금리입니다.
현금 유출
Bloomberg가 집계한 데이터에 따르면, 소형주는 점점 더 손실을 입고 있습니다. Russell 2000의 약 42%가 현재 마이너스 수익성을 기록하고 있는데 비해 1990년대 중반에는 20% 미만이었습니다.
Premier Miton US Opportunities 펀드의 펀드 매니저인 Hugh Grieves는 “Russell의 기업 품질은 20년 전보다 훨씬 나 빠졌습니다.”라고 말했습니다. “한 번도 수익을 낸 적이 없고 아마도 앞으로도 수익을 내지 못할 기업이 상장할 수 있게 되었습니다.”
그러나 Grieves는 모든 소형주를 폐기하지 말라고 경고하는 시장 예측가 중 하나이기도 합니다. 또 다른 사람은 UBS 글로벌 웰스 매니지먼트(UBS Global Wealth Management)의 미국 주식 책임자인 데이비드 레프코위츠(David Lefkowitz)인데, 그는 연말까지 금리가 하락해 그룹을 뒷받침하고 기업 활동의 회복이 예상되어 수익 개선으로 이어질 것으로 내다봤습니다.
지난 12월 그룹에 비중확대를 결정한 Lefkowitz는 "소형주가 나쁘다는 것은 아닙니다"라고 말했습니다. "상대적으로 보면 대형 기업이 더 나은 성과를 내고 있는 것뿐입니다."
BofA 전략가 질 캐리 홀(Jill Carey Hall)은 경제 개선에 대한 민감도와 상대적으로 낮은 재융자 위험을 고려할 때 에너지, 재료 및 산업 부문 내 주머니가 매력적이기 때문에 “선택적”이 되는 것이 합리적이라고 고객에게 말합니다. 그러나 투자자들은 힘든 매도를 입증하고 있습니다.
“우리가 얻는 느낌은 그들이 인플레이션 둔화에 대한 더 많은 신뢰를 기다리고 있으며 연준이 금리를 인하할 수 있을 것이라는 것입니다.”라고 그녀는 말했습니다.
그리고 Premier Miton's Grieves의 경우 어쨌든 작은 대문자에 관한 것이 아닙니다. 그것은 항상 승자였던 거대 기술 기업을 피해야 할 이유가 부족하다는 것입니다.
“계속해서 돌아오는 것은 Magnificent Seven입니다.”라고 그는 말했습니다. "일단 그들이 뛰어난 성과를 거두면 펀드매니저들이 소형주에 더 관심을 갖기 시작하는 것을 보게 될 것입니다."
--Sujata Rao, Jan-Patrick Barnert, Elena Popina 및 Jessica Menton의 도움으로.
©2024 블룸버그 LP
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